Jiří Filip Fréttatilkynning: Versta mögulega atburðarás - innrás Rússa í Úkraínu - er að rætast. Við fordæmum þennan yfirgang og í þessari grein reynum við að greina efnahagslegar afleiðingar og áhrif á fjármálamarkaði.
Olíuverð fór yfir 100 dollara á tunnu
Rússland er lykilaðili á orkuvörumarkaði. Það er sérstaklega mikilvægt fyrir Evrópu. Olíuástandið er góð vísbending um núverandi spennu. Verðið fór yfir 100 dollara á tunnu í fyrsta skipti síðan 2014. Rússar flytja út um 5 milljónir tunna af olíu á dag. Þetta er um það bil 5% af alþjóðlegri eftirspurn. Evrópusambandið flytur inn um helming af þessu magni. Ef Vesturlönd ákváðu að loka Rússlandi frá SWIFT alþjóðlegu greiðslukerfi gæti útflutningur Rússa til ESB verið stöðvaður. Í tilviki þessarar atburðarásar gerum við ráð fyrir hækkun á olíuverði um 20-30 dollara á tunnu. Að okkar mati nær stríðsáhættuálagið á núverandi olíuverði 15-20 dollara á tunnu.
Evrópa er helsti innflytjandi rússneskrar olíu. Heimild: Bloomberg, XTB Research
Rall á gulli og palladíum
Átökin eru meginundirstaða vaxtar verðs á gulli á fjármálamörkuðum. Það er ekki í fyrsta sinn sem gull hefur sýnt hlutverk sitt sem griðastaður á tímum landfræðilegra átaka. Verð á eyri af gulli hefur hækkað um 3% í dag og er að nálgast 1 dollara, rétt um 970 dollara undir sögulegu hámarki.
Rússland er stór framleiðandi palladíums – mikilvægur málmur fyrir bílageirann. Heimild: Bloomberg, XTB Research
Rússland er mikilvægur framleiðandi palladíums. Það er lykilmálmur fyrir framleiðslu á hvarfakútum fyrir bílageirann. Verð á palladíum hækkaði um tæp 8% í dag.
Ótti þýðir sölu á mörkuðum
Hlutabréfamarkaðir á heimsvísu eru að taka sitt stærsta högg síðan í ársbyrjun 2020. Óvissa er nú mikilvægasti drifkrafturinn á alþjóðlegum hlutabréfamörkuðum þar sem fjárfestar vita ekki hvað kemur næst. Leiðréttingin á Nasdaq-100 framtíðarsamningum dýpkaði í dag og fór yfir 20%. Tæknihlutabréf lentu því á bjarnamarkaði. Stór hluti þessarar lækkunar stafaði hins vegar af væntingum um hröðun á aðhaldi peningastefnu Fed. Þýsk DAX framtíðarviðskipti hafa lækkað um 15% síðan um miðjan janúar og eru í viðskiptum nálægt hámarki fyrir heimsfaraldur.
DE30 er í viðskiptum nálægt hámarki fyrir heimsfaraldur. Heimild: xStation5
Viðskipti í Úkraínu eru í hættu
Það ætti ekki að koma á óvart að rússnesk fyrirtæki og fyrirtæki með mikla áhættu á rússneska markaðnum hafi fengið stærsta höggið. RTS aðalvísitalan í Rússlandi hefur lækkað um meira en 60% frá því hámarki sem náðist í október 2021. Hún var í stuttu máli undir 2020 lágmarkinu í dag! Polymetal International er fyrirtæki sem vert er að taka eftir, en hlutabréf lækka um meira en 30% í kauphöllinni í London þar sem markaðurinn óttast að refsiaðgerðir muni bitna á bresk-rússneska fyrirtækinu. Renault hefur einnig áhrif þar sem Rússland er annar stærsti markaður fyrirtækisins. Bankar með mikla áhættu gagnvart Rússlandi - UniCredit og Societe Generale - lækka einnig verulega.
Enn meiri verðbólga
Frá efnahagslegu sjónarmiði er staðan skýr - hernaðarátökin verða uppspretta nýs verðbólguhvöts. Verð á næstum öllum hrávörum er að hækka, sérstaklega orkuvörur. Hins vegar, þegar um er að ræða hrávörumarkaði, mun mikið ráðast af því hvernig átökin hafa áhrif á flutninga. Þess má geta að alþjóðlegar birgðakeðjur viðskiptavina hafa ekki enn náð sér eftir heimsfaraldurinn. Nú kemur annar neikvæður þáttur í ljós. Samkvæmt New York Fed vísitölunni eru alþjóðlegar aðfangakeðjur þær erfiðustu í sögunni.
Bláf seðlabankamanna
Skelfingin eftir áhrif Covid-19 var mjög skammvinn, þökk sé miklum stuðningi seðlabanka. Hins vegar eru slíkar aðgerðir nú ólíklegar. Vegna þess að átökin eru verðbólguhvetjandi og hafa meiri áhrif á framboð og flutninga en eftirspurn, verður verðbólga enn stærra vandamál fyrir helstu seðlabanka. Á hinn bóginn myndi hröð aðhald peningastefnunnar aðeins auka á ókyrrð á mörkuðum. Að okkar mati munu helstu seðlabankar halda áfram að herða stefnu sína. Hættan á 50 punkta vaxtahækkun hjá Fed í mars hefur minnkað, en 25 punkta vaxtahækkun lítur út fyrir að vera lokið.
Við hverju má búast næst?
Lykilspurningin fyrir alþjóðlega markaði núna er: Hvernig munu átökin aukast enn frekar? Svarið við þessari spurningu verður lykillinn að því að róa markaðina. Þegar því hefur verið svarað munu útreikningar á áhrifum átakanna og refsiaðgerða vega þyngra en vangaveltur. Í kjölfarið mun koma betur í ljós hversu mikið hagkerfi heimsins þarf að laga sig að nýju skipulagi.
